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煤炭行业大集团港口报价调煤价旺季难旺

2018-11-05 09:54:39

煤炭行业:大集团港口报价调 煤价旺季难旺

板块上涨,跑赢指数1.12pct。上周(2014年6月23日至2014年6月27日),沪深300指数上涨0.63%,中信煤炭一级行业指数上涨1.75%,板块跑赢沪深300指数1.12pct。我们主要跟踪的股票中,当周表现居前的5只股票为平庄能源(7.90%),国投新集(4.80%),冀中能源(4.69%),露天煤业(3.16%),兖州煤业(2.85%)。

动力煤港口价普遍下调,秦港库存继续飙升。上周秦港5800/5500/4500大卡动力煤价均再度下跌5元至550/510/390元/吨,价格逼近年内新低。

库存及中小煤企降价的压力,迫使大集团下调销售价格,上周神华及同煤均下调港口动力煤价10~20元,调价后5500大卡价格长协优惠价格分别为510/515元/吨。秦港日均铁路调入量为63万吨(环比-7.46%);日均吞吐量为56万吨(环比-5.74%),锚地船舶数量为33艘(环比-9.34%),显示下游需求疲弱。27日,秦港库存771.87万吨(较前周末+56.43万吨);广州港库存327.79万吨(较前周末+8.61万吨)。根据上周CCI指数测算,广州港内/外贸煤价差略有收窄(环比缩小0.36%)。6月下旬,以布伦特原油(105.59,0.22,0.21%)及BJ动力煤现货价计算的原油/动力煤价格比为6.6,再创新高。产地方面,蒙东部分褐煤价格大幅下跌。黑龙江及山西地区焦煤价格下跌2%~4%。山西阳泉无烟末煤价格上周环比下跌30元至430元/吨。

煤炭海运费跌幅收窄,部分地区尿素价格小幅回暖。上周沿海六大电厂日均耗煤64.29万吨(环比-4.76%);日均库存1378.81万吨(环比-0.10%)。

山西煤炭日均装车总数2.03万吨(环比+9.52%)。上周中钢协价格指数继续下跌约0.5%,主要城市钢铁库存继续下降。山西河北地区二级冶金焦价格出现松动,跌幅1.5%左右。水泥主要城市价格涨跌互现,其中武汉地区下跌近22%,贵阳地区小幅上涨4%。6月下旬尿素部分厂商出厂价格小幅上涨3%左右。国内主要航线煤炭海运费继续下跌,但环比跌幅继续收窄,显示出下跌乏力。

短期基本面及煤价展望:水电出力旺盛加高库存压力,动力煤价旺季难旺;焦煤价格或继续随产业链价链价格下行也将迫使焦煤价格有所调整。

行业风险:

经济增速再度放缓,煤炭需求受压;资源税从价改革预期;节能减排力度加强。

投资策略:

板块或以震荡格局为主,但需关注政策预期及情绪变化。目前行业需求弱势延续,煤价维持低位,业绩难言乐观,行业景气周期难现改善预期。短期板块仍料将以震荡格局为主,建议关注安全边际较高、有估值优势的中国神华。但目前宏观及投资产业链稳增长政策正在升温、货币政策定向宽松的力度也在加大,或成为近期板块潜在的催化剂,若政策预期驱动板块反弹,建议关注弹性较大的冶金煤品种冀中能源、永泰能源

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