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招在越南看网剧商证券如果央行不跟随美国加家

2019-01-09 13:18:54

  来源:寒飞论债 作者:招商固收#策略观点:总体来看,美联储预计2018年将加息3次,而这一判断并未遭到美联储大幅上调经济增速预测的影响,通胀才是决定未来美联储加息路径的关键。

  根据目前联储的预测,PCE同比在2018年应当到达1.9%。

  从耶伦的表态来看,税改并不会扰乱美联储的加息节奏。

  美联储告别“耶伦时代”,虽然新任主席鲍威尔表示要保持货币政策的延续性和一致性,但人事变动将可能使得未来美联储的货币政策立场边际上产生变化。

  由于中性利率处于历史低位,意味着美联储的“加息空间”事实上有限,仅余5~6次左右,此轮加息周期大概率将于2019年走完

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  如果央行此次不跟随联储加息,债市可能会有年底的1波小型交易机会。

  风险提示:监管政策超预期每日策略观点12月美联储利率决议前,我国债市走势大体安稳。

  国债期货低开高走,午后小幅下跌,收盘基本持平,现券收益率窄幅波动。

  其中,5Y期债主力TF1803上浮0.01%,10Y期债主力T1803下行0.01%,10Y国开活跃券170215收益率上浮0.26bp,10Y国债活跃券170025收益率下行0.75bp。

  美联储如期加息,不过市场此前已price in得非常充分。

  加息靴子落地后,市场认为利率决议表现出来的内容“偏鸽”,美债收益率反而出现下行。

  遭到美国非农就业、GDP、PPI等数据向好和美联储议息会议邻近的刺激,2Y美债收益率11月以来不断走高,上行超过20bp,到达1.83%,创下9年以来的新高。

  10Y美债收益率近也微幅上行,达到2.40%。

  由于有两位票委投下会员推荐时间:2012-03-2022:12阅读:反对票(芝加哥联储主席Charles Evans和明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari),市场认为FOMC内部分歧珍惜人生梦一场加大,美元和美债收益率日内第二次下行(此前CPI数据不及预期也致使美元和美债收益率下行),金价走高。

  值得注意的是,“加息预期”使得美债收益率的“平坦化”仍在持续,这有可能会对风险资产价格构成冲击(参见11月29日《“格林斯潘之谜”魅影再现》)。

  此次美联储议息会议的主要看点在于美联储经济展望的变化和对委员们对明年加息次数的判断。

  FOMC此次大幅上调了对于经济增长和就业的预测。

  今年美国的经济复苏在不断的政治和自然灾害冲击下表现强韧,使得美联储不断上调其经济预期。

  FOMC 9月将对2017年GDP增速的估计已从年初的2.1%上调至2.4%,12月FOMC将其进一步上调至2.5%,并将2018年经济增速的预计上调0.4个百分点至2.5%。

  这与11月29日的国会听证会上候任美联储主席鲍威尔在11月底的国会听证会上的观点保持一致。

  同日,美国商务部将3季度GDP增速上修至3.3%,是3年来的单季增速,据亚特兰大联储的估计,这将使得2017年美国全年GDP增速接近2.8%。

  美国的就业市场也延续表现强劲,10月和11月已先于美联储9月的估计到达4.1%的历史低位。

  因此此次美联储也将2017~2019年的失业率预测下修了0.2个百分点,但保持长时间失业率4.6

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